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科技股三季报将决定四季度行情
发布时间:2019-10-21 22:37:35

2019年第三季度的市场形势就像过山车,从开始到结束。然而,正如泰戈尔所说,天空中没有翅膀的痕迹,但是鸟儿已经飞过。尽管该指数波动不大,似乎像秋千一样回响,但非加权、高度灵活的科技股在一轮引人注目的市场波动中脱颖而出,并不比上半年的蓝筹股市场差。

问题在于,在第四季度前不到一周,科技股大幅下跌。短期调整后第四季度还有机会吗?我们的答案是,一些科技股将继续进入市场,但系统性的机会很难把握。今年出现了两波上涨。俗话说,一朵花不能持续一百天,一个人不能持续一千天。市场需要休息。本文将简要讨论得出这一结论的原因。

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自然法则提醒我们,九月底是波段的转折点。

自然法则告诉我们,9月底是波段的转折点,现在无疑是一个高点。上证综指已经高达3042点,短期内难以超越。接下来的总趋势应该是回调,但不清楚这种趋势是否会持续整个季度。这里的自然法则主要指周期法则。这东西就像王陆的心理学一样,最近在文化界非常流行。它是开放的,直接面向人们的心灵。它不需要通过学习朱成的理学来学习知识。它使用一些简单的功夫。

然而,如果我有幸验证了作者最近的观点,不难发现:无论是2018年11月19日2449点的所谓牛市起点,还是2018年4月8日3288点的当年高点,都受到了这条规则的影响。至少,关于周期是投机的谣言可能会弄巧成拙。事实上,从自然到人类生活,甚至在经济运行中,一切事物都有循环。人为逆向循环的结果肯定是悲剧性的。

这可以首先给我们一个框架理解。周期性规律暗示的一个小拐点将很快在节日后的第一周面临每日反弹,然后回归沉默。可用作小验证。你能早点提醒我吗?事实上,这既不重要也不重要,主要取决于你如何做这道菜,这一点将在本文的最后特别提到。

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价值规律表明价格必须围绕价格波动。

让我们以王陆的心性论和朱成的理学为例。这两种看似不同的理论有着内在的联系。在中庸之道中,他们每个人都取同一个句子的一半。这句话是对美德的尊重,而温韬·薛解释得特别简单。前者只要发现自然就能理解事情的真相,而后者是通过积累来判断的。投资学习是通过积累知识和经验来发现规律。最典型的是价值规律。

截至本周初,本轮科技龙头股的估值并没有那么低,这与2015年6月高科技龙头股的估值有些相似。例如,截至9月23日,卓胜伟与初始价格相比上涨了993%,市盈率为157倍。同期,伯通一体化相对于初始价格的年增长率为625%,市盈率为148倍。文泰科技的同比累计增长率为302%,市盈率为124倍。

电子制造业的年增长率为70%,半导体的年增长率高达95%。增长将不可避免地得到调整。

25日,一些股票,如5g东山精密等领先的金艺科技,26日再次跌破100股的极限。由于银行支持市场的资金配置良好,市场略有上涨。然而,半导体、国内软件和芯片价格下跌近5%,中期调整已经开始。

其原因首先是第三季度报告发布前科技股的混乱。显然,许多高科技都是伪装的。例如,如果国内替代要产生结果,恐怕不会立即产生结果。从宏观经济的角度来看,中国经济的触底还没有结束,也不确定年底前会不会成功。5g新技术,甚至科技革命对经济的影响还有待验证。从高速发展到高质量发展不是一蹴而就的。说到稳定经济,经济并不完全稳定。

此外,有一些相反指标的典型证据。根据私募网的报告,在本周初接受采访的私募机构中,多达65.58%的人对假期持股持乐观态度。认为节假日前后风险未知、投资者能够以高回报获利的私募股权机构比例仅为9.29%。25.13%的私募股权机构持中立观点,认为投资者可以根据自己的风险偏好进行选择,并有机会持有货币股。

这个弱指数是一个反向指数!9月份,新基金发行规模超过1400亿元。由于今年的结构性市场形势,部分股权基金的盈利效应继续发酵。最近,基金发行市场频繁出现筹资数十亿元的产品。截至9月25日,9月份发行的新基金超过1400亿元,为今年最好的月份。这也是一个相反的指标!反向指数(reverse index)应特别注意适用条件,当市场共识预期狂热或共识预期与市场趋势不一致但不变时,这通常是最有效的。这反驳了这样一个事实,即中线高点已经确立,调整不可能是短期的。

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科技股第三季度的业绩直接决定了第四季度的市场机遇。

科技股下跌的直接原因据说是美国公司完全恢复了华为的供应,这是一笔巨大的短期利润。市场认为,美国公司恢复供应将挤压国内制造商在华为产业链中的份额。这是5g概念和华为概念最近衰落的主要原因之一。

国内芯片也是如此。如果贸易得到缓解,甚至达成协议,中国将增加对美国芯片的购买,这将为国内芯片的替代带来一定程度的利润。即使中国和美国达成协议,这也将是短期利润。从长远来看,中国将走创新之路,产业链向高科技的延伸不会改变,自主性和控制性也不会改变。中美贸易战加速了这一进程。一旦吸取了教训,警钟肯定会敲响。现在很明显,国内高科技企业已经开始增加R&D的投资,华为的R&D已经增加到1200亿元(比2018年增加了185亿元)。

在1999年的历史上,由于南斯拉夫大使馆被炸,中国的军费和科研支出占国内生产总值的迅速增长。军费开支在1998年占国内生产总值的1.11%,1999年占1.2%,2002年占1.42%,并在随后几年中长期保持在1.42%的水平。科研支出1998年达到526亿元,占国内生产总值的0.66%,1999年为0.83%,2000年为1%,2015年为2.1%,2018年为2.18%。目前,它已经超过了欧盟的平均水平。26日晚,华为的30号伴侣成功上市。据说第一分钟销售额就达到了5亿元。现在,苹果公司在这个产业链中的收益不会低于当年苹果产业链带来的持续巨大投资机会。

因此,笔者认为,市场初期的主流科技股作为一个整体需要大幅度调整,整体科技股涨跌齐整的局面肯定会产生很大的差异化。后期表现确定性强的领先者将继续强势,而前期浑水摸鱼的“伪科技股”将面临大幅下跌。由于这一波科技股市场是由中国日化和5g华为产业链中相当数量个股的业绩增长或未来决定的增长造成的,因此第三季度科技股的业绩对市场的支撑至关重要,这取决于相关技术部门或产业链的增长程度和范围。

与第三季度不同的是,购买一只板块etf可能并不有效。重要的是,如果业绩继续以高于预期的速度增长,它可能会根据估值的增长而被反复夸大。总之,市场机会很小,单只股票的机会很大。这不同于2013年至2015年创造中小型科技股的主要炒作概念。这与包括白酒在内的蓝筹股在2016年后的表现非常相似。今年《中国日报》之前,消费类股也出现了集体上涨。然而,在《中国日报》出版后,到目前为止只有高增长的白酒仍然活跃。因此,只要我们得到这些真正的科技股,即使我们不在9月底之前发货也没多大关系,因为这些股票的上涨周期还远未结束。持有这些股票远比为普通股票创建波段更重要。这是市场对我们的有益启示。天堂的循环是无尽的!■

(这篇文章发表在9月28日的《红色周刊》上)

本文来源于《红堪财经》

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